泡沫要崩？盯死三个条件

周一早上，亚太股市开盘后，跟随周五美股大幅单日回调。

处在风口浪尖的韩国股市，直接以8.8%的跌幅被熔断。

投资者恐慌性抛售与AI相关的科技股。

然而，形势很快发生变化。

黄仁勋和李在明关键时刻，双双发声，为股市喊单，认为投资者现在有以更便宜机会买入股票的机会，AI的发展还在早期，明天将更加美好！

随后，韩国股市展开反弹，跌幅收窄至截止发文的5.5%。

大A也走出了低开后，反弹的走势。

全球投资AI科技股的情绪高度一致。

老黄的一些说法很可能是对的，比如这些：

AI将深刻改变人类未来，

AI将成为人类未来的基础设施，就像曾经的互联网一样，

行业仍处于建设基础设施的早期阶段......

但涉及到股票市场，可能并不完全是一码事。

正如互联网的的确确深刻改变了人类的方方面面，但在科网股泡沫破灭之前那些“鸡犬升天”的股票，也的的确确很多在资本退潮后被淘汰了。

看好技术，看好行业，跟看好股票本质上是两码事。尤其是考虑到估值水平，交易拥挤度与长期回报后。

正如当年中国企业家们在论坛上，俞敏洪侃侃而谈“一百年后，阿里巴巴在不在不一定，但教育一定在”，马云则机敏回应“教育在不在和新东方在不在，是两码事”。

几年光景，新东方也好，阿里巴巴也好，都发生了翻天覆地的变化。

诚然，很多参与者，本身也不是抱着投资的角度买入股票，只是交易的博弈，这也无可厚非。

从交易的层面，的确不需要关心三年五年后十年后哪个公司会最终胜出。交易员只需要关心：在短中期，有人会以更高价格接盘即可。

那么，什么东西会决定会不会有人以更高价格接盘？

1）最重要的条件之一，是有源源不断的便宜的增量资金。

相较于已经入场持有的存量资金而言，增量资金才是决定股价未来的买入力量，且最好是便宜的增量资金，也就是所谓的流动性必须保持宽松。

这也是为什么周五一个非农数据就能让纳斯达克产生明显波动的原因，参考：

一夜之间，美股崩了？

2）最重要的条件之二，是增量资金必须对相关股票有坚定信仰。

注意，这里我用了“相关股票”，而不是相关行业，或者相关技术。

前面已经讲了，股票和行业/技术，本质上是两码事。极少人会怀疑技术和行业整体的未来，但对于目前的股价，增量资金是否还是坚定信仰“未来会有人愿意以更高价格接盘”，是左右短中期股价走势最关键的条件之二。

3）最重要的条件之三，是各大代表性公司的业绩能否持续超预期。

触发本次大波动的原因之二，是博通的业绩指引，没有达到市场的胃口。

博通预计，三季度AI半导体收入约为160亿美元，同比增长超200%，低于买方172亿美元的乐观预期。

200%的业绩指引，看绝对数，是非常炸裂的数据。然而，在高股价的当下，市场预期更高，胃口更大。

如果未来有更多类似的事件，将加大增量资金对股价未来信仰的质疑，从而导致”接盘侠“变少。

接盘侠没了，高高在上的股价，自然容易大幅崩跌。

这三大条件，并不是完全独立的，它们会相互影响，相互强化。

如果流动性预期发生改变，降息预期减弱，甚至加息预期升温，那么市场上的便宜资金将变少，就会要求更高的业绩指引来弥补资金成本，这就加大了对于公司成长性的要求。

反过来，如果资金泛滥，那么业绩低一点（增长200%vs比如220%可能就没啥差别），市场一样可以接受。

如此，除了之前我提到的任何人都可以实践的投资交易当中的”小忠告“（一点小忠告），还在场内的，一定要密切留意这三大条件的边际变化。

任一一个条件边际走差，都可能导致股价大幅回调。

反过来说，任一一个条件的加强，也可能导致泡沫继续放大。

投资的归投资，交易的归交易。

弄明白自己赚的是什么钱，然后盯死核心指标的边际变化，才能在风高浪急的市场波动里存活下来。

源自--秦小明