当下“去美元化”的叙事盛行，日本也在减持美债，美国急需新的接盘侠。环顾全球，谁能扶大厦之将倾？

今天，新接盘侠真的来了。

5月19日，《GENIUS法案》（2025年美国稳定币创新国家指导与建立法案）在参议院以压倒性票数通过程序性投票，美国稳定币监管框架加速迈向落地。

想必在川普的支持下，最终落地几无悬念。

该法案是核心条款是：发行商必须100%用美元现金或90天内到期美债做储备。

理论上，每发行1美元的稳定币，便有对应1美元的资产被锁定作为储备。目前，全球近99%稳定币与美元挂钩，这一机制的规模效应不容小觑。

渣打银行预测，到2028年稳定币规模可能冲到2万亿美元，如果都买入美债的话，相当于吃掉特朗普任期内所有新发美债。

更深远的是，这不仅为美债提供了新买家，更通过与稳定币挂钩的机制，美元的影响力在数字时代继续称霸，无需直接扩张美联储的资产负债表。

主流机构很看好稳定币的战略价值。

例如，渣打银行估计，到2028年底，与美元挂钩的稳定币流通市值可能飙升8倍，达到2万亿美元。

花旗集团预测，到2030年市场规模将达到1.6万亿美元，而在牛市情况下，这一数字可能高达3.7万亿美元。

关键的是，两家银行均指出，由于稳定币发行者必须购买美国国债等低风险资产以支持其代币的发行，它们持有美国国债规模，有可能超越许多主权国家。

当下，日本等传统的美债大户持续减持其头寸，日本财务大臣加藤胜信甚至说，手里的1.13万亿美元的美债，将是对抗关税战的武器。

另外，关税战引发了市场对美债传统避险地位的质疑，国家纷纷寻求国际储备的多元化。此前黄金大涨，就是“去美元化”导致的。

谁来填补空白，挽狂澜于既倒？

在此背景下，稳定币发行者成为美债潜在的、甚至是主要的买家。

这一战略图景中，全球最大的稳定币USDT发行商Tether的角色日益突出。其持有的美国国债规模，已相当于德国。

Tether不仅有庞大的资产规模，还与美国老牌金融机构CantorFitzgerald的深度合作，这家一级交易商作为美联储的直接交易伙伴，给予了Tether无与伦比的流动性，能够在用户集中赎回USDT时，迅速出售其持有的美国国债以换取现金。

例如，2022年市场剧烈动荡，USDT一度短暂脱钩美元，但Tether在48小时内成功应对了高达70亿美元的赎回需求，占其当时供应量的10%。

这种规模的银行挤兑，足以让大多数传统金融机构陷入危机，但Tether平稳度过。

Tether正将业务拓展至非洲、拉丁美洲等新兴市场，可视为一种推广美元稳定币的商业行为，也与美国维护全球货币地位的战略不谋而合。

彭博的报道很有意思：在某些政策视角下，Tether 的利益突然与美国利益一致。

总结：

美国通过《GENIUS法案》，为美元的国际地位开辟一条新路径。这为美债带来了新增需求，可能涵盖所有可能发行的额外美国国债，缓解了传统买家减持带来的压力。

更关键的是，稳定币以一种成本相对较低、渗透力更强的方式，维护和延伸了美元的全球影响力。

困扰川普的美债危机，或许就是以这种方式得到了化解。

数字货币这扇门，并不是川普打开的，第一个任期内，他更是对此不屑一顾。但他敏锐的发现，这是一把最趁手的倚天剑。

摘自公子豹